配操盘
定制家居龙头欧派家居（603833）（603833.SH）交出了一份营收、利润“双降”的三季报。
10月30日，欧派家居发布了2025年第三季度报告。今年前三季度，该公司实现营收132.14亿元，同比下降4.79%，较去年同期减少了6.65亿元；归母净利润18.32亿元，同比下降9.77%。
事实上，这份“双降”的三季报令人颇感意外。今年上半年，欧派家居实现营收82.41亿元，同比下降3.98%；归母净利润10.18亿元，同比增长2.88%。彼时，公司管理层曾表示全年的利润表现将努力争取延续上半年趋势。
对于归母净利润下滑的具体原因，欧派家居并未在三季报中进行说明。对此，记者就上述问题及公司是否会调整2025年全年经营目标等问题向欧派家居发送了采访提纲，截至发稿，对方尚未回复。
二级市场方面，在三季报发布后次日（10月31日）配操盘，欧派家居报收53.50元/股，较前一交易日下跌0.39%。
第三季度净利润下滑超21%，四季度承压
事实上，相比于2024年公司营收净利润首次“双降”，欧派家居今年在利润端曾有过一段明显的改善期。
以一季报和半年报为例，2025年一季度和2025年上半年，欧派家居的归母净利润分别为3.08亿元、10.18亿元，同比增速分别为41.29%、2.88%，均保持增长。
然而，好景不长，2025年第三季度，该公司实现营收为49.73亿元，同比下降6.10%；同期归母净利润仅为8.14亿元（创2020年以来同期新低），同比下滑幅度达21.79%，较2024年同期少赚了2.27亿。三季度惨淡的利润表现，抹平了欧派家居上半年的增长，将前三季度业绩的再次拖入了“双降”局面。
值得注意的是，往年来看，第三季度通常是欧派家居利润表现最好的一个季度，因此今年第三季度归母净利润大幅度下滑对公司全年业绩影响较大。
在此前9月召开的半年度业绩说明上，针对公司是否会对2025年全年经营目标所有调整的提问，管理层回应称“全年营业收入要实现增长是小概率事件，但利润目标配操盘，公司将努力争取延续上半年趋势。”
不过，管理层也表示，以上指标旨在明确公司经营及内部管理控制目标，并不代表公司2025年度的业绩指引或盈利预测，更不代表对投资者的业绩承诺。
事实上，此前有多家券商也基于欧派家居上半年业绩表现，给出其全年归母净利润增长的预测。
例如，天风证券（601162） 在今年9月的研报中预测，欧派家居全年归母净利润为26.8亿元；而长江证券也在同月发布的研报中预测，该公司全年归母净利润为26.5亿元。财报数据显示，2024年，欧派家居实现归母净利润为25.99亿。
而从三季度业绩表现来看，欧派家居若今年全年归母净利润想要实现正增长，其四季度需实现归母净利润要超过7.67亿元，较去年同期的5.68亿元增长超35%，压力较大。
第三季度门店减少229家，转型阵痛仍在
除了披露三季报，欧派家居还于10月30日披露2025年前三季度主要经营数据。可以发现，欧派家居自2023年以来转型“大家居”所带来的阵痛仍在延续。
据了解，随着上游房地产行业持续深度调整，家居行业正面临在市场需求收缩、行业生态加速重构、内卷式竞争加剧等挑战，企业亟需转型求生。
作为行业龙头，欧派家居早在2014年便提出了“大家居”战略。2023年，欧派家居自感实现大家居战略的各项支撑能力已日渐成熟，开始推进公司向“大家居”全面转型。
同时，为更好匹配未来“大家居”商业模式，欧派家居正在推进终端渠道改革，加速集团和经销商大家居转型，公司及经销商均正经历从单品向大家居销售模式、团队、店面等多维度的转型和磨合。
对此，欧派家居也曾在财报中坦言，应对市场变化，公司通过开放全品类经营权限、品牌定位区分等方式，推动经销商向全屋、全案和大家居转型。然而，转型过程中的阵痛效应明显，经销渠道收入的下滑给公司营收表现造成不利影响。
2024年，欧派家居门店数量净减少973家(经销门店净减少966家），来自经销店的收入同比下降20.10%。
根据欧派家居披露最新数据，2025年前三季度，公司来自经销店的收入和经销门店数量出现了进一步的下降。期内，欧派家居经销店收入为99.34亿元，同比下滑4.42%。截至9月末，欧派家居共有7480家门店，较2024年底减少了333家，较2025年6月底减少了229家。虽然欧派家居并未直接公布关闭经销店的数量，不过其在公告中指出，门店变动与公司经销商经营计划调整、优化招商及经销管理政策等因素相关。
正如配操盘，欧派家居在半年报说的，“大家居转型并非一蹴而就，而是一个渐进式升级和摸索的过程。公司和经销商均仍处于大家居的探索阶段，需要经历一定时间的适应与调整周期。”
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